利率壓力指數 RSI 是什麼？利率環境怎麼影響你的股債配置
figure.tw 利率壓力指數（RSI）用五個維度把「現在的利率環境有多緊」濃縮成 0–100 一個數字。本文說明計算方法、資料來源，以及為什麼它跟技術分析的相對強弱指標完全是兩回事。
即時數據
利率環境儀表板 →利率是資產定價的地心引力。同一家公司、同樣的獲利，在低利環境可以給很高的估值，在高利環境就得打折。figure.tw 的利率壓力指數（Rate Stress Index, RSI）把「現在的利率環境有多緊」濃縮成一個 0–100 的數字：0 代表極度寬鬆（對風險資產有利），100 代表極度緊縮（現金與短債的機會成本最低）。這篇說明它怎麼算、資料哪裡來，以及一個很容易被誤會的命名問題。
先說清楚：這個 RSI 不是技術分析的 RSI
技術分析裡有個家喻戶曉的「相對強弱指標」（Relative Strength Index），同樣縮寫成 RSI，用來看個股超買超賣。本文的 RSI 是 figure.tw 自訂的利率壓力指數（Rate Stress Index），衡量的是總體利率環境，跟個股動能無關。兩者只是縮寫巧合，請勿混淆。
RSI 想回答的問題
它回答的是「站在資產配置的角度，現在的利率環境對股票與長天期資產是順風還是逆風」。利率壓力高時，折現率上升、成長股估值承壓、現金相對有吸引力；利率壓力低時，風險資產與長債相對有利。RSI 不預測 Fed 下一步，而是把當下已知的利率訊號整合成一個可比較的刻度。
五個維度與權重
- 絕對利率水準（30%）：有效聯邦基金利率（EFFR）相對於歷史區間的位置。
- 利率缺口（25%）：EFFR 與中性利率的差距。高於中性愈多，代表政策愈偏緊縮。
- 殖利率曲線（20%）：10 年期與 2 年期公債利差。倒掛（短率高於長率）代表壓力升高。
- 市場降息預期（15%）：市場對下次 FOMC 降息的機率。預期降息機率愈高，當前壓力相對愈低（反向計分）。
- 台美利差壓力（10%）：台灣與美國政策利率的差距，作為台幣貶值與資金外流壓力的代理指標。
怎麼判讀
| 指數 | 狀態 | 大致涵義 |
|---|---|---|
| 75↑ | 高度緊縮 | 估值承壓，現金／短債機會成本最低 |
| 55–75 | 中性偏緊 | 成長股折現率壓力大，配置宜保守 |
| 45–55 | 中性 | 股債均衡即可，無需大幅調整 |
| 25–45 | 中性偏鬆 | 長天期資產（成長股、長債）開始具吸引力 |
| 25↓ | 寬鬆期 | 風險資產相對有利，可適度提高股債比重 |
即時指數與分項，請看利率環境儀表板。截至本文更新，美國聯邦基金利率目標區間維持在 3.50%–3.75%，台灣央行重貼現率為 2.00%；最新數值以儀表板為準。
資料來源與更新頻率
EFFR 與 FOMC 決議來自美國聯準會；10 年／2 年期公債殖利率取自美國公債市場報價；降息機率參考利率期貨市場（如 CME FedWatch）隱含機率；台灣重貼現率與台美利差則來自中華民國中央銀行。儀表板每日更新利率與殖利率，FOMC 與央行理監事會議日程則隨官方公告調整。
三個常見誤區
誤區一：以為高利率＝股市一定跌。 利率只是定價的其中一個變數。獲利成長夠強時，股市可以在高利環境照漲。RSI 衡量的是「逆風強度」，不是漲跌結論。
誤區二：把降息預期當成已成事實。 市場機率會隨數據反覆變動，FOMC 也可能不照市場走。RSI 把降息預期納入計分，但只佔 15%，不會因為市場喊降息就大幅翻鬆。
誤區三：忽略台美利差對台股族群的意義。 對純做台股的人，台美利差看似遙遠，但它牽動台幣與外資資金流向，間接影響台股籌碼面。這也是 RSI 把它納入維度的原因。
怎麼搭配使用
RSI 看的是「利率逆風」，最適合跟估值面互看：搭配台股溫度計判斷估值是否已反映利率壓力；若你持有美債 ETF（如長天期公債），利率環境直接牽動淨值，儀表板也提供個人化的解套試算。想把利率觀點落實到部位，可回到資產配置試算或ETF 試算。