巴菲特賣了大量蘋果股票，然後就沒有動了

2024 年，波克夏·海瑟威開始大量減持蘋果股票，從持有超過 9 億股，陸續降低到不到 3 億股。

同時，波克夏的現金部位持續累積，最終升至超過 3,000 億美元，放在短期美國國債裡。

這個動作，在 AI 牛市如火如荼的 2024 到 2026 年，顯得非常突兀。

媒體開始寫文章：巴菲特廉頗老矣？股神搞不懂 AI？波克夏錯過了這一波？

巴菲特對這些文章的回應，是繼續不動。

他在等什麼

巴菲特不解釋自己賣蘋果的原因，也不解釋為什麼要囤積這麼多現金。

但他過去說過的一個概念，可以作為參考：他不在意市場在短期內的表現，他在等「超過他設定的 hurdle rate（最低報酬門檻）的投資機會」。

當短期美國國債利率超過 5%，而市場上大多數股票的隱含報酬率並不比這高多少（甚至更低），那麼持有現金不是「沒有在做事」，而是在等更好的機會。

問題是：什麼時候才是那個機會？

他沒有說，大概他也不知道。

這件事的難度

「手握現金等待」這個策略，聽起來很簡單，執行起來極度困難。

因為在等待的過程中，你每天都在看著其他人賺錢。

AI 股票在漲，你的現金在產生 5% 的無聊利息。你的朋友在截圖，你在看債券殖利率。每過一天，等待的成本變得越來越具體，而機會的到來還是遙遙無期。

大多數人在這種情況下，撐不住，就進場了。

然後市場修正，他們在高點買進，在低點賣出，然後說「巴菲特策略也沒用」。

巴菲特策略的核心，不是「買什麼」，而是「在任何誘惑下都不買你不該買的東西」。

這個能力，跟年齡有關，跟過去吃過多少虧有關，跟你到底有多不需要那筆錢有關。

那 3,000 億美元現在放在那裡，每年產生的利息大約是 150 億美元。

不是不動，是在用另一種方式動。

F. 不知道巴菲特最後等到的那個機會是什麼。

但那個機會出現的時候，他應該有足夠的子彈。