Adobe 花 200 億想買 Figma，被政府擋下，然後自己做了一個更好的

2022 年，Adobe 宣布以 200 億美元收購設計工具新創 Figma。

市場的反應是：Adobe 為什麼要花 200 億？因為 Figma 在侵蝕它的核心用戶群。如果 Adobe 需要花這麼多錢才能買下競爭對手，代表它的護城河已經出現裂縫。

消息宣布當天，Adobe 股價大跌。

然後 2023 年底，歐盟和美國反壟斷機構介入，這筆收購被迫喊停。

Adobe 付了 10 億美元的違約金，整個計畫歸零。

然後它推出了 Firefly

2023 年，就在 Figma 收購案被擋下的同一年，Adobe 在 Photoshop 和 Illustrator 裡整合了自己研發的生成式 AI 工具：Firefly。

Firefly 的核心賣點，是它的訓練資料全部來自 Adobe 自己授權的圖庫，沒有版權爭議問題。

這一點，對於需要使用 AI 生成圖像的企業客戶來說，非常重要。其他 AI 圖像工具的版權問題一直是法律灰色地帶，Firefly 提供了一個相對乾淨的選項。

用戶為了 Firefly 續訂 Adobe 訂閱，為了 Firefly 繼續留在 Adobe 生態系。

Figma 的威脅沒有消失，但它的破壞力被部分抵銷了。

被迫放棄，反而找到了出路

如果 Figma 收購案成功，Adobe 大概會把 Figma 整合進自己的生態，繼續用既有模式運作。

收購失敗之後，Adobe 沒有辦法靠購買來解決問題，只能靠自己創新。

Firefly 就是在這個壓力下產生的。

這不是說被迫失敗一定是好事，而是說：一個底層架構足夠強健的公司，在外部壓力下，有能力把威脅轉化為轉型的推力。

一個底層架構已經空洞化的公司，同樣的壓力會直接壓垮它。

Adobe 2022 年的股價，因為 Figma 收購案的爭議，跌了很多。

那個時刻，問題是：這家公司是英特爾那種「護城河真的在侵蝕的公司」，還是「遭遇威脅但底層還在的公司」？

Firefly 給出了一部分的答案。

這種判斷，沒有辦法在財務模型裡找到，只能在公司的工程和創新能力裡找。